一带一路、京津冀一体化、自贸区，两会之后，关于上述三大区域经济规划方案即将出台的消息此起彼伏。
先是新华社称中国将在2015年博鳌亚洲论坛上发布“一带一路”实施方案，此次公布的方案将包括一份详细的重大工程项目清单，涉及铁路、公路、能源、信息、产业园区等总计几百项重大工程。
商务部新闻发言人沈丹阳也在昨日表示，新设的广东、天津、福建三个自由贸易试验区的总体方案和深化中国（上海）自由贸易试验区深化改革方案已报送国务院。待方案履行完批准程序后，商务部和四个省市将会同有关部门、有关单位抓紧实施。
此外，在粤闽津第二批自贸区挂牌进入倒计时之际，有关第三批自贸区的竞逐也日益激烈。有媒体报道，重庆自贸区方案已上报。该方案去年已通过部委专家组认证，并获相关部委高度认可。这就意味着，在第三批自贸区竞逐中，重庆、广西钦州以及山东青岛三地的方案均上报至国务院层面，走在了这场竞赛的前面。
市场普遍预期，两会之后多项重磅政策有望密集发布，作为顶层设计的“一带一路”方案出台后，接下来就轮到京津冀一体化、自贸区等操作层面迎来实质性推进，以一带一路、京津冀、自贸区为代表的炒地图风潮有望再度强势来袭。
南方基金首席策略分析师杨德龙（财苑）指出，政府工作报告中多次提到“一带一路”战略的重要性，计划会为众多中国的上市公司“走出去”带来契机，它会是贯穿全年的投资主题，但可能会是一波一波的行情而不是连续性的，比如某些实质性动作的落地会助推一轮，建议作为全年主题投资的品种来配置。
华安新丝路股票拟任基金经理杨鑫鑫也认为，目前，“一带一路”投资路线图已经清晰，首先是受益于基建投资的建筑、建材行业以及相关上市公司，装备制造业则随之受益，包括交运、机械、通讯等行业成为重点关注行业。
中国交建(601800.SH)：国际工程龙头，充分受益于“一带一路”
上调A/H股目标价至15.3元/10.8 港币，对应17.0/9.0x 2015eP/E，维持“中性”评级。主要逻辑：1）海外业务实力强大，受益于“一带一路”；2）货币放松和基建稳增长继续，降低财务成本、提供订单保障；3）但长期来看国内公路港口增长空间有限。
理由
海外业务实力强大，受益于“一带一路”。公司是全球交通基建龙头企业之一，海外收入规模在国内企业中最大，占比较高。1H14 海外收入占比达17%；海外新签订单同比增长58%，占比达25%。公司收购澳洲工程承包商John Holland，进入发达市场，战略意义重大，并有助于拓展东南亚地区业务，加快对接“一带一路”。
货币放松和基建稳增长将降低财务费用、提供订单保障。面对国内经济增长动力不足的情况，预计货币将进一步放松，而基建稳增长力度不减。但中长期来看，东部地区交通基建空间不大，未来增长主要来自中西部地区。
融资模式不断创新，国企改革空间较大。公司不断创新融资方式，设立了产业基金，优先股方案也已获得国资委批复，有助于降低负债率，解除资金束缚，加速业务扩张。此外，公司四项核心业务均为业内领导者，质地优异、盈利能力强，在这些子业务中开展混合所有制、将其分拆上市以及实行股权激励均具有可行性。
盈利预测与估值
维持盈利预测。预计公司2014/15/16 年A 股净利润分别为141/145/167 亿元，对应EPS 为0.87/0.90/1.03 元，同比增长16%/3%/15%。H 股净利润分别为146/150/171 亿元，对应EPS为0.90/0.93/1.06 元，同比增长16%/3%/15%。
上调A/H 股目标价至15.3 元/10.8 港币，维持“中性”。公司目前A/H 股价对应15.1x/7.9x 2015e P/E。考虑到基建稳增长继续、“一带一路”战略推进、国企改革预期增强，采用更加积极的PE 估值方法，上调A/H 股目标价159%/62%至15.3 元/10.8港币，分别对应2015 年PE 为17.0/9.0x，维持“中性”。（中金公司）
中国电建(601669.SH)：水利水电维持景气，“一带一路”优势明显
投资建议
上调目标价至10.1 元，对应18x 2015e P/E，维持“推荐”。主要逻辑：1）海外实力强、占比高、力度大，显着受益于“一带一路”；2）资产注入完成后竞争力将显着提升，协同效应逐步显现。3）水利政策支持力度大，水电投资有望加快，作为行业龙头将显着受益。
理由
海外实力强、占比高、力度大，显着受益于“一带一路”。公司是全球水利水电建筑龙头，竞争实力强大；1H14 海外业务收入占比高达26%，毛利润占比达30%；2014 年海外订单占比达36%；同时，公司持续推动国际业务优先发展战略，将资源向海外倾斜，近期成立了海外区域总部，有助于更好对接“一带一路”战略。
集团资产注入提升竞争力。集团注入的水电风电设计类资产实力雄厚、盈利能力突出，具有高度垄断优势（市场份额高达80%），公司将构建起设计施工一体化产业链，大大增强品牌影响力和竞争力，协同效应将逐步显现。
水利政策支持力度大，水电投资有望加快。水利属于历史欠账较多的民生工程，也是重要的稳增长手段，国家计划2020 年前开工建设172 项重大水利工程（57 项已开工，2015 年将新开工27 项），预计总投资2.6 万亿元。水电作为唯一可大规模开发的清洁能源，在雾霾问题日益突出的情况下，政策支持力度有望加大，开发速度有望加快。
盈利预测与估值
维持盈利预测。预计公司2014/15/16 年净利润分别为48/76/88亿元（假设2015 年完成增发及资产注入），对应EPS 为0.50/0.56/0.65 元，分别同比增长6%/11%/16%。
上调目标价至10.1 元，维持“推荐”。公司目前股价对应13.42015e P/E，低于国内可比公司。公司国内水利水电建设业务加快，海外业务有望在“一带一路”战略下加快增长，资产注入后协同效应逐步显现，长期前景良好，采用更加积极的PE 估值方法，上调目标价110%至10.1 元，对应2015 年PE 为18 倍。维持“推荐”评级。（中金公司）
中国中冶(601618.SH)：改革力度空前，效益持续提升
上调A/H 股目标价至5.6 元/3.3 港币，对应22x/10x 2015eP/E，维持“推荐”。主要逻辑：1）新管理层新风貌，改革魄力大，如全面盘活存量资产、完善激励机制、尝试混合所有制、强化管理、大力拓展新业务等；2）基本面强势回升且具有持续性，业绩快速增长，现金流持续改善，资产负债率呈下降趋势，资源板块减亏、管理力度加大以及非钢业务拓展提供持续增长动力。
理由
国企改革力度大，未来有望持续发力。公司新管理层上任后，实施了大刀阔斧的改革，展现出极大的魄力。包括全面清理/盘活现有资产（如转让地王项目、转让BT 项目、关停矿业项目、消灭亏损企业）、完善激励机制（高管降薪而员工加薪、加大业绩激励）、尝试混合所有制（已在集团开展，将在小公司大项目上开展）、强化管理（多渠道降低融资成本、控制管理费用、铁腕清欠“两金”）、大力拓展非钢业务（提出“四梁八柱”战略、整合交通基建子公司）等。随着国家顶层设计出台，加大混合所有制、实施股权激励、员工持股、分拆上市等更多改革值得期待。盈利能力和资产质量强势回升，且具有持续动力。通过大力拓展非钢业务，公司订单逆势大幅增长；通过收缩亏损大、周转慢、风险高的业务，严控费用，铁腕清欠“两金”等，公司实现盈利快速增长、现金流持续改善、资产负债率逐步下降。尽管冶金行业过剩严重，投资不断萎缩，但对公司影响已非常有限，2014年冶金工程新签订单占工程总订单比重已从2008年的70%下降至20%左右。多晶硅与镍钴等资源业务长期好转、非钢业务快速增长和内部效率持续提升将推动盈利持续改善。
盈利预测与估值
小幅下调15 年盈利预测。考虑到资源价格回落，小幅下调2015年盈利预测，预计2014/15/16 年净利润分别为40/48/58 亿元（2015 年下调12%），对应EPS 为0.21/0.25/0.30 元，分别同比增长34%/21%/20%。
上调A/H 股目标价至5.6 元/3.3 港币，维持“推荐”评级。公司目前A/H 股价对应17.4/7.4x 2015e P/E，1.6/0.7x 2015e P/B，A 股略高于可比公司，H 股则处于低端。考虑到业绩持续增长、改革力度空前、同时受益于“一带一路”，采用更加积极的PE估值方法，上调A/H 股目标价99%/17%至5.6 元/3.3 港币，对应2015 年PE 为22/10x。维持“推荐”。（中金公司）
中材国际(600970.SH)：涅磐重生，王者归来
国内水泥工业龙头企业，国际市占率连续六年第一
中材国际是中国水泥工程建设的领军企业，在新型干法水泥工程领域国内市场占有率80%以上，国外市占率达到45%，并且连续6 年第一。
我们的推荐理由：
传统逻辑认为国内水泥投资萎缩，海外市场占有率遭遇天花板。但我们认为：1）公司海外业务占比已经超过70%，在“一带一路”战略加上“项目公司属地化”举措，有望充分发挥其市场能力，进行多元业务拓展，打破了市场天花板逻辑；2）公司钢贸坏账影响基本消除，预计2014-2016 年净利润复合增速138%，极大的业绩弹性有望提升估值；3）公司是“一带一路”、“国企改革”的受益者，自身也在积极向环保领域转型升级；4）公司目前仅118 亿市值，与公司市场地位不匹配，提升空间很大。
工程业务——“海外”和“多元化”是看点
国内水泥投资向下，需求受到抑制，海外是亮点。依托技术、品牌、渠道产业链以及资金优势，乘“一带一路”政策之风，预计海外2014-2016 年收入复合增速超过30%。“项目公司属地化”将充分发挥公司市场商务能力，从单一的水泥工程向多元工程业务格局转变，有助于打破传统市场占有率瓶颈的担忧。
环保、装备业务有望加速发展
环保——1）水泥工业的环保衍生空间大，比如水泥窑处理垃圾、硅钙钾肥、污泥处理等，公司新管理层积极推动环保业务；2）孙公司河南中材环保已经成为国内除尘领域龙头，未来有望从水泥工业向电力、冶金等领域拓展；溧阳城市生活垃圾处置示范项目已经完成，目前拥有超过50 亿元现金，强大的资金实力有助环保领域拓展。装备——规模及市占有率集中体现领先技术优势，携手Hazemag 市场能力和品牌影响力大大增强，有望加速发展。
投资建议：“买入”评级，目标价14.5 元
我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.11 元、0.85 元、1.08 元，考虑三年净利润复合增速高达138%、“一带一路”+“国企改革”+“业绩&市值高弹性”+“环保”等估值催化作用，我们认为给予公司2015 年17 倍PE 较为合理，对应目标价14.5 元，首次覆盖给予“买入”评级。（光大证券）
华夏幸福(600340.SH)：新方案助力新成长，受益京津冀加速推进
1）摊薄比例仅为12.7%，摊薄效应远低于行业。较低的摊薄比例对于业绩和大股东的摊薄效应也将较弱：对于前者，即使考虑此次摊薄预计公司15年仍能获得超过20%的业绩增长，并且后续年份的业绩增长更值得期待，而对于后者，实际控制人王文学的控制股权将由69.66%（华夏控股68.88%+鼎基资本0.78%）最低摊薄为61.81%，其对公司仍有绝对控制权，因而公司后续的发展思路也不会改变。
2）负债率将有效下降，打开进一步加杠杆空间。公司资产负债率和净负债率将由2014年3季度末的83.8%和89.0%分别下降至78.5%和33.8%，公司负债率将得到实质性下降，同时考虑到公司去年开始大量采用结构性融资工具以及拟发行39亿中票，这都将进一步降低融资成本、并大幅提高公司抗风险能力，另一方面，本次发行成功后也将打开公司进一步加杠杆的空间，加强公司在京津冀发展战略中的资金能力。
3）京津冀战略将迎周年庆，公司将是第一受益标的。公司已在北京、天津和河北省的廊坊、保定、沧州、张家口、承德等京津冀城市群的重要节点城市投资运营十余座产业新城，与京津冀协同发展格局高度契合。随着京津冀协同发展的推进，公司的城市建设、产业发展、住宅开发等各项业务将获得快速发展。而本次募投的八大地产项目主要为固安和大厂两大产业园内的住宅开发项目，也将从京津冀一体化发展中的产业转移带动需求和土地升值提高房价两方面双重受益。
4）新方案助力新成长，受益京津冀加速推进，重申买入评级。华夏幸福依靠独特的产业新城模式顺应时代发展的呼唤，在我国产业变革升级、新型城镇化深入和京津冀一体化推进等时代大背景下，焕发出极强的生命力，持续展现出领先行业的业绩和销售表现；公司在产业方面也动作愈发频繁，不断加强、升级、并变现自身在产业打造方面的优势，未来产业投资业务的逐步壮大也将为公司长远业绩增长以及超越地产估值给予支撑；公司去年以来进一步明晰聚焦京津冀区域的战略，大力拓展京津冀项目，目前该区域委托面积达1,755平方公里，无疑是京津冀规划第一受益标的，并且在京津冀战略将迎周年庆之际，公司将进一步受益于京津冀战略的加速推进。我们看好公司产业新城的经营模式，维持公司2014-15年预测每股收益2.88元和3.74元，重申买入评级。（中银国际证券）
唐山港(601000.SH)：铁矿及煤炭进口替代持续，关注京津冀主题催化
钢厂成本红利持续，或助铁矿石货运量持续增长。 14 年下半年铁矿石矿价指数及煤价指数持续下行， MyIpic 综合矿价指数累计下滑 28.58%，预计铁矿价格 15 年仍将处于低位，钢厂成本红利仍将持续； 由于我国铁矿石仍大幅依赖进口， 钢厂需求叠加低价带来的库存需求将带来港口运量增长。公司所在京唐港区背靠京津冀地区， 是华北重要钢材基地， 15年铁矿石货运量或保持两位数增长。
新建煤炭码头增大公司向上业绩弹性。 煤价伴随油价下行，中国煤价指数累计下滑 6.06%，钢铁、 火电厂、 焦化厂等高煤耗产业对煤炭需求量增长；同时，港内新建配煤中心每年需水运进口焦煤 850 万吨。公司现有煤炭泊位年通过能力仅为 3630 万吨， 13 年完成运力5936 万吨， 超量部分通过通用机杂货泊位完成， 作业分散导致效率较低。 募投的 36#-40#煤炭泊位工程建设将新建 2 个 15 万吨级煤炭卸船泊位， 3 个 10 万吨级煤炭装船泊位，年通过能力 5600 万吨。 我们认为， 15 年油价将带动其他能源价格处在低位， 公司未来在应对需求升温、进口煤限制放松等机遇时将变得更加游刃有余。
京津冀规划一周年，政策或加速落地。 14 年 11 月河北省发布《河北省人民政府关于加快沿海港口转型升级为京津冀协同发展提供强力支撑的意见》，提出将深化区域物资合作，到 17 年将唐山港打造为全国沿海港口前四位， 成为北京最为便捷的出海通道。 同时， 今年 2 月 16 日是京津冀战略提出一周年， 近一个月将成为相关政策出台最重要的时间窗口。
维持盈利预测， 维持增持。 我们认为， 铁矿石、煤炭等主要品种价格将持续处于低位， 进口替代将助两者进口量持续增长，新建泊位码头以增加公司业绩向上弹性。估值方面， 短期来看，公司受京津冀政策催化或继续有超额受益； 中长期来看，公司 14 年 PE 为 24 倍，行业平均估值约 30 倍，仍有 30%的上行空间， 我们维持 14-16 年 0.50 元、 0.55 元、 0.66元的盈利预测， 分别对应 PE 为 24 倍、 20 倍、 18 倍，维持增持评级。（申万宏源）
盐田港(000088.SZ)：投资棋盘洲港，布局长江经济带
港口高速仓储三维一体，利润来自控股公司投资收益：公司主营业务主要包括港口建设与经营业务，持股盐田国际集装箱码头、盐田西码头、曹妃甸港口、惠盐高速等公司，合营公司与子公司投资收益是盐田港收益的主要来源，2011-2013 年投资收益占营业利润比重为66%、75%、72%。公司前三季度投资收益2.7 亿元，同比增长6.8%，中报投资收益为1.6 亿元，其中盐田国际投资收益1.1 亿元，同比增加24%，主要原因是所得税缴纳减少，曹妃甸投资收益0.3 亿元，同比减少20%，主要原因是集装箱码头投产折旧增加，人工成本提高。
投资棋盘洲港项目，布局长江经济带：公司投资4 亿元与黄石市交通投资公司成立棋盘洲港公司，注册资本5 亿元，占比80%，批准该公司投资不超过6 亿元于棋盘洲港项目。黄石市岸线长度73 公里，占湖北省长江经济带7%，湖北省占长江干线约1/3。黄石市政府承诺不再批准新码头，并将所有货量转移至棋盘洲港区。公司战略性布局长江经济带效果值得期待。
盐田港吞吐量逐渐下滑，惠盐高速免费恐成趋势：全港口业吞吐量增速维持平稳增长，盐田港所在深圳市货运吞吐量增速前11 个月呈现负增长，广州货运吞吐量今年增速在4%-6%之间，湛江港今年吞吐量增速在14%-16%；12 月25 日，盐田全面改革深化会议表明盐田坳隧道收费站将在2015 年2 月1 日前取消收费，该隧道是惠盐高速的一部分，原有收费标准为单程小车5 元，大型拖车30 元，高速全程收费75 元。隧道免费将冲击高速业务，但利于盐田港吸引船舶停泊。
投资建议：中性-A 投资评级，6 个月目标价12 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为-1.3%、0.3%、2.0%，净利润增速分别为5.5%、3.6%、5.1%；首次给予中性-A 的投资评级，6 个月目标价为12 元，相当于2015 年55 倍动态市盈率。（安信证券）
连云港（601008）：一带一路交汇点 打造东方桥头堡
连云港是新丝绸之路与海上丝绸之路的交汇点，在“丝绸之路经济带”中有着独一无二的地理区位优势， 肩负着建设“丝绸之路经济带”海陆交通大枢纽的历史使命。连云港市十三届政府第21次常务会议，研究审议《关于推进2015年“一带一路”交汇点建设的实施方案》，计划将连云港建设成丝绸之路经济带和海上丝绸之路的东方桥头堡。