2月10日，国家统计局公布1月份宏观经济数据显示，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.0%，工业品出厂价格(PPI)同比下降3.3%。CPI、PPI涨幅继续"双降"。
　　CPI、PPI"双降"
　　1月份，CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月回落0.2个百分点。这是自去年5月以来连续第九个月涨幅回落，也创下23个月来新低。
　　但CPI并没有如此前多家机构预测的那样，大幅回落至1%以下。对此，摩根大通大中华区首席经济师龚方雄向记者解释，CPI按照同比计算应受春节影响，春节期间因为销售旺盛，所以价格没有明显下降，暂时对CPI涨幅停留在正区域有所帮助。但2月份CPI涨幅有可能进入负区域，进入通缩。
　　值得注意的是，1月份PPI同比下降3.3%，比上月降幅扩大了2.2个百分点。国家统计局称，国际市场原油、矿石、粮食等基础性产品价格显著下降，使得我国此类大宗产品进口价格明显下降，进而引起去年持续处于高位的生产资料价格下降较多，并通过产业链条逐渐往中下游传导，导致主要类别产品价格全面走低。
　　同时，PPI在去年前8个月涨幅逐渐扩大，形成了一个较高的基数平台。去年9月份以后，PPI开始环比下降，2008年12月份的平均价格水平已低于2008年1月份的水平，致使2008年的工业品价格变动对2009年的滞后影响为负，全年大约为负4.3个百分点。国家统计局表示，即使2009年工业品价格不再下降，全年的PPI同比涨幅仍然为负，将表现为2009年PPI同比指数的明显下降。
　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对记者表示，近期PPI下降很快，反映出经济活动有收缩，宏观经济面临的压力很大。
　　通缩尚未形成
　　CPI和PPI骤然遇冷，进一步引发对宏观经济的担忧。赵锡军认为，需要从两个方面判断是否进入通缩状态：一是央行是否收缩货币供应，二是现实经济活动对货币需求是否减少。
　　目前，央行采取适度宽松的货币政策，增加流动性和货币供应。今年央行将M2增速目标设为17%，从政策含义可以解读为扩大货币供应，这从一个方面解除了对通缩的担忧。不过，经济活动本身对货币需求是否收缩要看经济增长，如果不能维持稳定的经济增长，货币需求将会降低，便会出现由经济放缓进而通货紧缩的现象。
　　从2008年12月GDP仅增长6.8%来看，经济活动的活跃程度已经偏低，如果能够及时引导投资者和消费者，经济能够恢复和维持稳定增长，通缩就不会出现。
　　龚方雄表示，经济体系的通缩与通缩预期是两回事。CPI、PPI涨幅上半年都可能是负的，2009年经济会有通缩，但目前还没有出现通缩预期。
　　另据专家分析，尽管预期CPI涨幅可能会在2月或3月降至负数，从而会给央行带来巨大的降息压力，不过从目前情况来看，全国两会前降息的机会不大。央行行长周小川2月8日接受媒体采访时也暗示，在宽松的货币政策下，央行将根据具体经济情况采用不同货币调控手段，并非单靠利率调整这一种货币政策。