美国联邦储备委员会（美联储）25日结束为期两天的政策会议。会议决定保持现有利率水平、住房抵押贷款支持证券和国债收购计划不变。此间舆论认为,美联储按兵不动,是因为在当前复杂的经济形势下,需要时间来评估现行的、应对金融危机措施的实施效果。短期内,美联储不可能开出新的"药方"。
　　信息喜忧参半
　　过去几个月里,关于美国经济的各种信息令人眼花缭乱。一方面,多种经济数据显示美国经济趋稳,如家庭消费支出进一步企稳、企业货存过剩情况有所好转、新房销售适度增加,特别是金融市场的表现更加突出:投资者回归风险市场,银行无需政府担保即可从私人投资者手中筹得大量资金。另一方面,坏消息也不断传来:信贷紧缩仍在继续,企业开支继续减少,房价仍在下降,持续走高的失业率尤其令人关注。美国5月份失业率达到了9.4%,政府已经确认数月内失业率可能超过10%。
　　经济依然脆弱
　　在会后发表的声明中,美联储小幅上调了对经济前景的评估,认为"经济收缩的步伐正在减弱","最近几个月金融市场形势总体改善";同时,美联储也下调了通胀风险预期:尽管能源和部分商品价格近期上涨,但通胀风险"在一段时间内仍然在减弱",经济形势很可能要求"在更长时期内维持低利率政策不变"。这实际上表明,美联储在短时间内并不担心通胀风险,也不太可能提高利率。
　　美联储认为通胀不是美国经济的威胁,是基于美国整体经济形势目前仍然很弱的判断。目前,占美国经济总量70%的消费者支出虽然呈现稳定迹象,但依然受到不断上升的失业率、房屋价值缩水和难以获得信贷等消极因素的限制。即使在衰退结束后,复苏仍然是温和的,并将继续推高失业率,这在一定程度上将抑制通胀前景。
　　谋求艰难平衡
　　今年3月,美联储推出在半年内收购3000亿美元长期国债,以及在今年底明年初收购1.25万亿美元"两房"抵押贷款支持证券计划,这是美联储为应对危机所采取的"定量宽松"货币政策的重要组成部分。迄今为止,美联储已购买了1775亿美元国债和4560亿美元的"两房"证券,成功降低了联邦政府和消费者的借贷成本。
　　但近两个月以来,10年期美国国债收益率上涨,并带动30年期抵押贷款利率同步上涨。长期利率上涨部分是由于投资者担心联储政策可能会引发通胀失控。另一方面,市场也存在美联储扩大购买国债以降低长期利率的预期。美国舆论认为,美联储采取的这种"不回应策略",是试图通过维持现状实现艰难平衡:不进一步干预市场有助于缓解通胀担忧,同时,也符合其对美国经济形势的判断。在经济仍然很弱、失业仍在上升、消费者和企业仍不敢消费的情况下,放弃定量宽松政策还为时太早。
　　对于何时中止扩张性货币政策的"退出战略",此次会议并未提及。此间舆论认为,要避免过早采取会让美国经济再度陷入深度衰退的紧缩措施,又要避免长时间将短期利率保持在低位,时机的把握是最大的难题。